Friday 2 December 2016

Estrategias De Asesoramiento Sobre Comercio De Productos Básicos


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Los avances en la tecnología y la integración global de los mercados financieros han abierto nuevas oportunidades en el mercado de futuros. De acuerdo con BarclaysHedge, los activos bajo administración en cuentas de futuros administrados crecieron de 0.31bn en 1980 a 320.000 millones a partir del tercer trimestre de 2011. En este artículo vamos a ofrecer una visión general de las estrategias de futuros administrados y los asesores comerciales de productos básicos (CTAs) Para ejecutarlos para proporcionar los antecedentes necesarios para ayudar a los inversores a comprender mejor el RBS Market Access CTA ETF que cubrimos en profundidad aquí. Aquí vamos a definir qué CTA son cómo lograr sus objetivos de inversión los beneficios potenciales de sus estrategias y sus posibles trampas. Exploración del mercado CTA En términos generales, un fondo CTA es un fondo de cobertura que utiliza contratos de futuros para lograr su objetivo de inversión. Estos gestores de fondos ejecutan diferentes estrategias utilizando contratos de futuros, opciones sobre contratos de futuros y forwards de FX. Los CTA estaban inicialmente centrados en los productos básicos, pero ahora invierten en todos los mercados de futuros, p. Commodities, acciones y divisas. La mayoría de los CTA son comerciantes sistemáticos o seguidores de tendencias (aproximadamente 2/3) con la capacidad de ir de largo y corto y utilizar el apalancamiento. Las estrategias sistemáticas hacen uso de programas informáticos para interpretar datos y generar oficios. Estas estrategias intentan capturar grandes movimientos direccionales a través de carteras diversificadas de mercados. Tendencia seguidores también tienden a ser diversificada a través de marcos de tiempo. Los comerciantes sistemáticos en particular son volatilidad larga que significa que los retornos son bultos y el funcionamiento de los encargados depende generalmente de algunos meses muy positivos. Mientras tanto, las estrategias discrecionales dependen de la habilidad de los gerentes para explotar eficazmente los patrones gráficos o los desequilibrios divinos de la oferta / demanda global a partir de datos fundamentales. Aplican modelos cuantitativos avanzados que van más allá de los sistemas básicos basados ​​en reglas para predecir la dirección de los precios o cambios en la volatilidad. Según BarclaysHedge, el comercio sistemático es la estrategia más comúnmente empleada dentro del universo de CTA, que representa 269.330 millones en AUM. En contraste, los comerciantes discrecionales manejaron 27.570 millones a partir del tercer trimestre de 2011. Veamos un ejemplo muy simple para tener una idea mejor de cómo funciona la tendencia siguiente. Un CTA, por ejemplo, ir largo un contrato de futuros cada mes el retorno de 12 meses al final está por encima de los rendimientos en efectivo y va corto si el retorno de 12 meses al final está por debajo de los rendimientos en efectivo. Las estrategias de seguimiento de tendencias también se denominan estrategias de impulso, ya que se basan en la suposición de que los índices que se han desempeñado bien en el pasado reciente seguirán funcionando bien en un futuro próximo. Por lo tanto, esta estrategia se basa en señales de retroceso en lugar de las previsiones del futuro. Un estudio de Jegadeesh-Titman de 1993 demostró que los ganadores relativos tienden para continuar como ganadores relativos hasta un año mientras que los perdedores relativos recientes tienden para continuar sus filas perdidosas. Este fenómeno se llama impulso. Por supuesto, este es un simple ejemplo hipotético. En la práctica, las CTA utilizan estrategias mucho más complejas, añadiendo múltiples capas de indicadores, incluyendo señales orientadas hacia el futuro, para determinar si se van a largo o corto. Datos históricos Considerando los datos históricos, los CTA han demostrado algunas características atractivas en relación con las clases de activos tradicionales, como las acciones y los bonos. En nuestro ejemplo utilizamos el Morningstar Diversified Futures Index como nuestro proxy para el desempeño de los CTAs. Este índice es un índice de futuros totalmente garantizado, siguiendo reglas predefinidas (para la metodología de índice exacta, haga clic aquí). La ventaja de usar este índice es que no sufre de una serie de sesgos (de los que hablaremos más adelante) experimentados por muchos otros índices CTA. Como muestra la tabla a continuación, las CTA experimentaron correlaciones bajas a negativas con las clases de activos tradicionales y los productos básicos en los últimos 10 años. La mayoría de los gerentes de CTA no sólo están tomando exposición sistémica a una clase de activos, o beta, sino que tratan de agregar alfa a través de una gestión activa. Esta libertad de ir corto o entrar en posiciones de spread permite que los futuros gestionados alcancen perfiles de retorno totalmente diferentes en comparación con los índices pasivos de larga duración. A pesar del hecho de que las estrategias de futuros gestionadas han históricamente tendido a no correlacionarse con las clases de activos tradicionales, las correlaciones son no estacionarias a corto plazo y pueden convergir temporalmente durante la turbulencia del mercado. El siguiente gráfico (se abre en una nueva ventana del navegador) revela características de retorno muy interesantes entre los CTA. Durante el período en cuestión, los futuros gestionados han producido rendimientos excepcionales en los mercados bursátiles de renta variable (2000-2002 2008) y han tenido un rendimiento inferior al de los mercados de renta variable durante las toros (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Algunos gestores de futuros gestionados tratan de aprovechar los flujos de capital de capital sostenido a través de clases de activos que normalmente ocurren cuando los mercados se mueven de nuevo al equilibrio después de desequilibrios prolongados. Otros gestores apuestan por la volatilidad y la acción de precios bruscos típicamente acompañando estos flujos de efectivo. Además, algunos gerentes generan sus rendimientos independientemente del estado actual de la economía o del nivel prevaleciente de volatilidad. Esto puede explicar en parte por qué las estrategias de futuros administrados han superado a menudo las inversiones de sólo largo plazo durante las dislocaciones del mercado y los eventos macro. Como se indica en el cuadro siguiente, los futuros gestionados proporcionaron rendimientos acumulativos superiores, en particular en comparación con las existencias y los productos básicos durante las dos últimas décadas. Como podemos ver, la tendencia que sigue a los CTAs ha mostrado características de riesgo / retorno atractivas en comparación con otras clases de activos en las últimas dos décadas. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, el proxy de CTA que usamos aquí es un índice de futuros basado en reglas, por lo que no hay cargos de administración incrustados en el cálculo de los índices. Si contabilizamos las comisiones, que pueden llegar a 4-5 de los activos bajo gestión, podemos suponer que los rendimientos disminuirían proporcionalmente. El desempeño de los operadores discrecionales es difícil de evaluar en base a los datos históricos disponibles, ya que los índices relevantes sufren una serie de sesgos (hablaremos más detalladamente de estos temas en la siguiente sección). Por lo tanto, no es posible crear un índice basado en normas para medir el desempeño de los gerentes discrecionales como el que utilizamos para evaluar estrategias sistemáticas. Por otra parte, como se mencionó anteriormente, el comercio discrecional se basa en la capacidad de los administradores para explotar eficazmente los patrones gráficos o desequilibrios divinos globales de la oferta y la demanda a partir de datos fundamentales y como tales difieren de los seguidores de las tendencias por lo que los inversionistas apuestan por las habilidades de los gerentes para identificar estos patrones y desequilibrios . Sin embargo, la investigación ha demostrado que muy pocos, si los hay, gerentes activos son capaces de entregar de forma consistente alfa después de los honorarios. Sin embargo, para obtener alguna indicación del desempeño de las CTAs discrecionales comparamos el índice de negociación discrecional MSCI de Morningstar con el índice de futuros diversificados Morningstar. Como podemos ver en esta mesa final, el índice discrecional tuvo un rendimiento inferior al índice estratégico de 80bps anuales en los últimos 15 años, pero mostró una volatilidad mucho menor. Sin embargo, es difícil asignar un verdadero significado a este número dado los problemas inherentes en la construcción de índices de negociación discrecionales. La capacidad de los comerciantes discrecionales para comerciar de una manera completamente oportunista a menudo significa que sus retornos no están correlacionados con los de los seguidores de tendencia y otras estrategias de inversión, p. Hedge funds o índices pasivos de mercancías long-only. Un estudio del Departamento de Investigación del CISDM en 2006 mostró que los CTAs discrecionales y los CTAs sistemáticos tienen una correlación relativamente baja entre sí, ilustrando los beneficios potenciales de combinar los dos enfoques en una cartera combinada de CTA. Desventajas de los CTAs Como se mencionó, los CTA tienen algunos inconvenientes que los inversionistas deben tener en cuenta especialmente cuando se trata de analizar los datos históricos de desempeño y evaluar las inversiones potenciales. Una de las mayores fallas en los índices de los fondos de cobertura proviene del hecho de que la mayoría de los fondos de cobertura cotizados no se negocian públicamente y no hay una tasación oficial que dificulte la valoración. Y debido a que el reporte de datos de desempeño por los CTAs es totalmente voluntario, los índices relevantes y cualquier análisis del desempeño de estas estrategias presentan una serie de sesgos: - El sesgo de selección se deriva de la decisión estratégica de informar de estos fondos. Los fondos de mala ejecución podrían optar por no reportarse a una base de datos. Los fondos que buscan atraer a nuevos inversionistas son más probables reportar mientras que los fondos grandes acertados pueden parar el divulgar pues los inversionistas adicionales son requeridos o incluso deseados. - El sesgo de retrocesión se asocia con la retención de datos ex-post después de que un fondo había informado previamente de su desempeño. Por ejemplo, los fondos podrían no reportar datos de desempeño antes de la liquidación debido a los malos resultados. Además, los fondos pueden retrasar el reporte de datos de desempeño deficientes. Más importante aún, los fondos tienen la capacidad de eliminar toda su historia de rendimiento sobre una base ex-post. - El sesgo de supervivencia se deriva del hecho de que los fondos desaparecerán de la base de datos una vez que se liquiden. Por lo tanto, el índice sólo sigue los fondos en vivo. Como los fondos sobrevivientes han superado a sus pares, esto conduce a un sesgo positivo. - El sesgo de relleno se produce cuando los fondos recién cotizados están autorizados a presentar el historial de rendimiento en el momento de la primera presentación de informes a la base de datos. Una vez más, esto conducirá a un sesgo positivo ya que los gerentes tienen más probabilidades de reportar un buen desempeño. Según un estudio del Centro Internacional de Finanzas de Yale (Yale ICF), el promedio de meses de cumplimiento reportados por los CTAs es de 43. El mismo ICF de Yale mencionado anteriormente mostró que el CTA promedio no agregó ningún valor para los inversionistas entre 1994 Y 2007. A pesar de que el promedio de BTA ajustado por sesgo de retorno superó T-Bills en más de 5 por año durante este período de tiempo - antes de las tasas - el CTA promedio superó T-Bills por unos escasos 85bps con equidad como la volatilidad cuando se ajusta a matrícula. El mismo estudio muestra que la desviación estándar promedio de un fondo CTA individual es aproximadamente el doble de la desviación estándar de un índice CTA igualmente ponderado, lo que sugiere que los beneficios de diversificación provienen de la tenencia de una cartera de CTAs. El estudio concluye que los CTA son capaces de entregar alfa, pero sólo antes de que las tasas se contabilizan. Resumen Los CTA son quizás los más adecuados para su uso como diversificador dentro de una cartera bien equilibrada. Dada la complejidad de las estrategias, no es adecuado para la mayoría de los inversores minoristas. Como se mencionó anteriormente, los futuros gestionados han producido rendimientos excepcionales durante los mercados bajistas. Sin embargo, Ramsey y Kins sugirieron en su artículo de 2004 que a pesar de su capacidad de recuperación en los mercados tumultuosos, las estrategias administradas de futuros no son adecuadas como cobertura de cartera, sino que deberían considerarse como una fuente de rentabilidades no correlacionadas. Los acontecimientos exógenos como el fracasado golpe de Estado ruso en la década de 1990 o el 11 de septiembre son excelentes ejemplos donde los futuros gestionados no han demostrado ser una cobertura eficaz, ya que experimentaron pérdidas junto con otras clases de activos. Al igual que las acciones y los bonos, los CTAs son vulnerables a las rápidas reversiones o al inicio repentino de la volatilidad. A pesar de algunos de los defectos discutidos en este artículo, las estrategias gestionadas de futuros tienen algunos méritos. Muchos académicos están de acuerdo en que los futuros administrados, en particular las estrategias de seguimiento de tendencias, han producido rendimientos que no están correlacionados con las clases de activos tradicionales. Por lo tanto, pensamos que estas estrategias podrían servir como un buen diversificador en una cartera bien equilibrada. La información contenida dentro es para propósitos educativos e informativos SOLAMENTE. No se pretende ni debe considerarse una invitación o aliciente para comprar o vender un valor o seguridades anotado adentro o debe ser considerado como una comunicación intentada persuadirle o incitarle comprar o vender la seguridad o los valores anotados adentro. Cualquier comentario proporcionado es la opinión del autor y no debe considerarse una recomendación personalizada. La información contenida dentro no debe ser una base única persona para tomar una decisión de inversión. Póngase en contacto con su profesional financiero antes de tomar una decisión de inversión. Compartir a través de correo electrónico Un clima más frío aumenta las ventas minoristas Como la Oficina de Estadísticas Nacionales revela el clima frío en octubre impulsó las compras cifras, nosotros. Invesco Perpetual High Income vs Pasivo FundsHow hace un 11 mil millones de fondos gestionados activamente frente a un fondo de bajo coste ETF o rastreador de fondos que revelamos. JP Morgans 3 Selecciones de acciones del Reino Unido para el crecimiento Inversionistas Buscando acciones de crecimiento a largo plazo Compruebe estas 3 empresas seleccionadas por JP Morgans James Illsl. Qué significará el presidente Trump para los rendimientos de bonos? REACCIÓN DE MERCADO: Aumentará la Fed las tasas de interés de Estados Unidos el próximo mes? Y qué significará eso para el glo. RiseThink 2016 ha sido el año de los disturbios políticos Europa se enfrenta a un referéndum y las elecciones generales. 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Utilice Excel para ordenar y filtrar toda la base de datos Managed Futures (CTA) para encontrar programas que coincidan con sus criterios, luego haga clic en los nombres de los programas y descargue informes profesionales de 8 páginas de fácil lectura con la información más actualizada. Para inversionistas Mejorar y agilizar el proceso de diligencia debida y evitar errores costosos. Fácilmente clasificar y filtrar cualquier campo o combinación de 104 campos cualitativos y cuantitativos para compilar una selección compatible con sus objetivos. Facilita análisis de estilo y sector detallados, optimización de cartera y pruebas de estrés. Divulga participaciones subyacentes, asignaciones de cartera, honorarios, mínimos de inversión, desempeño mensual histórico y activos, objetivos, información de contacto directo y mucho más. Para los investigadores Obtener resultados rápidamente. Obtenga una visión de las estrategias clave, las tácticas y las competencias básicas. 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Tipos de inversores, estructura de gestión, rendimiento, reembolso y otras estructuras de comisiones, periodicidad de suscripción y de rescate y períodos de preaviso, períodos de lock-up, tasas de obstáculos y Alto margen de agua Objetivos de inversión y características únicas, estrategias primarias, secundarias y terciarias y apetitos de riesgo, clase de activos y exposición geográfica y enfoque en profundidad, lista de cambios e información estructural Estilo de reporte, uso de apalancamiento y opciones, exposición larga y corta, Y los índices de referencia secundarios, los índices de margen / capital, la frecuencia de negociación, la última auditoría y la situación de K1 Las series temporales de rendimiento mensual y crecimiento mensual de activos en formatos horizontal y vertical para facilitar el análisis. NAV Administrador del fondo, consejero, custodio, corredor principal y auditor, incluyendo personas de contacto clave con número de teléfono Nombre de la empresa, domicilio, direcciones postales completas, número de empleados, sitio web y dirección general de correo electrónico Varias personas de contacto, Y número de fax Activos bajo administración y detalles de la inscripción de la Asociación Nacional de Futuros Desea aún más contactos de CTA Nuestra nueva base de datos de Managed Futures (CTA) ofrece: Total 5597 Programas (CTA) 1097 CTAs de nuestra base de datos Managed Futures (CTA) 4500 CTAs de nuestra base de datos de marketing de contacto con información de contacto y sin datos de desempeño. Encontrar un asesor financiero Quién tiene estas cualidades? Es invertir diversión. Ciertamente, para algunos de nosotros que piensan crujir números es más emocionante que la jardinería o viendo Game of Thrones. Sin embargo, tan crucial como invertir es para crear independencia financiera, la mayoría de la gente no disfrutar. Más allá de las designaciones profesionales Afortunadamente, la comprensión del proceso de inversión en detalle no es un requisito para la inversión exitosa, más que ser un médico es un requisito para una buena salud. La investigación sugiere una correlación entre la buena salud y la inversión en la salud mediante la obtención de exámenes físicos regulares. Del mismo modo, la investigación muestra que las personas que participan en la gestión del dinero profesional tienen una probabilidad significativamente mayor de éxito de la inversión que los que lo hacen por sí mismos o dependen de vendedores financieros para la orientación. Desafortunadamente, es más fácil encontrar un médico competente que un asesor de inversiones competente. (Para obtener más información, consulte: Cómo distinguir a los asesores de los vendedores.) Usted conoce a aquellos con MD después de que sus nombres deben haber pasado la educación estricta y los requisitos de licencia. Sin embargo, casi cualquier persona puede poner asesor de inversiones en una tarjeta de visita. A pesar de la falta de requisitos legales, hay muchos profesionales de inversión competentes con amplia formación educativa y fuertes habilidades. Sólo tiene que mirar más allá de las designaciones después de sus nombres para encontrarlos. Busque estos rasgos Algunas cosas que debe buscar en un asesor financiero: Educación. Busque a alguien con una designación de CFA (Chartered Financial Analyst) o una maestría en finanzas. La designación CFA es el estándar de oro para un profesional de la inversión, a menudo requiere tres años de educación y cuatro años de experiencia. Como alternativa, busque educación en finanzas o planificación financiera. Experiencia. Cuanto menos educación formal tenga un asesor de inversiones, más experiencia buscaría. Alguien con 40 años de experiencia y un historial sólido puede ser una mejor opción que un nuevo graduado con una maestría en finanzas. Busque un equilibrio entre educación y experiencia. Inversiones ampliamente diversificadas, tanto por clase de activos como globalmente. Como mínimo, busque un asesor cuya cartera media o modelo incluya una amplia gama de valores globales de empresas muy pequeñas a muy grandes, un surtido mundial de bonos gubernamentales y corporativos de alta calidad y alto rendimiento. Un fondo de índice de materias primas y un fondo global de fondos de inversión inmobiliaria (REIT). Los asesores más sofisticados pueden incluir un pequeño porcentaje de la cartera en varias estrategias de inversión, a veces llamadas inversiones alternativas. Con sólidos antecedentes a largo plazo. Un historial a largo plazo que iguala o supera los puntos de referencia populares. Invertir es una de las pocas profesiones en las que ganar un rendimiento promedio de más de 20 años pone a alguien entre los tres primeros de todos los gerentes. Utiliza fondos de inversión de bajo costo. El fondo de renta variable media cobra 1,35 anualmente. Un fondo índice equivalente puede cobrar tan bajo como 0,10. Cuando se trata de invertir, los honorarios bajos suelen ser el mejor movimiento. Comunicación. Busque a alguien que no habla a usted, pero que puede hacer que las estrategias complejas sean fáciles de entender. También, pida ver los informes de la muestra de inversión para asegurarse de que son comprensibles y fáciles de seguir. Sastres carteras para usted. La cartera mejor construida en el mundo no es buena si usted pánico en una recesión e instruir al consejero para vender. Es fundamental encontrar un asesor de inversiones que se tome el tiempo para entender sus necesidades y su tolerancia emocional por el riesgo. Una relación fiduciaria con usted. Es esencial elegir un asesor financiero que representa a usted, sin ningún conflicto de interés de ventas o comisiones. La selección más segura es alguien que es compensado sólo por honorarios por sus consejos y servicios. Cuando encuentre un asesor de inversiones profesional que cumpla con estas calificaciones, usted tiene una cosa que queda por hacer. Su mayor desafío puede ser abandonar cualquier temor o necesidad de controlarlo todo y confiar en que el asesor trabaje para usted. (Para más información, vea: Por qué los inversionistas aún eligen la administración activa?) Este artículo fue útil Investopedia no proporciona impuestos, inversión o servicios financieros. La información disponible a través del servicio Investopedias Advisor Insights es proporcionada por terceros y únicamente para propósitos informativos sobre la base del riesgo único de los usuarios. La información no pretende ser, y no debe ser interpretada como un consejo o utilizada para propósitos de inversión. 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